[提要] 10月12日，备受关注的电动两轮车企业绿源集团控股（开曼）有限公司正式在港交所主板挂牌上市
10月12日，备受关注的电动两轮车企业绿源集团控股（开曼）有限公司（以下简称“绿源”） 正式在港交所主板挂牌上市，股票代码“2451.HK”。截至11点前，绿源集团开盘股价一度攀升涨至8.01港元每股，较发行价上涨超5%。绿源的成功上市也意味着，以坚持自主研发和产品创新带来市场红利的企业，正在迎来属于自己的时代，也为产业的高质量发展带来了全新的范式。
据悉，绿源本次上市总计发售约1.07亿股，发售阶段每股定价7.37港元，发行规模约7.9亿港元。募集资金主要用于技术研发的持续投入、强化销售及分销渠道、品牌建设、产能提升等方面。发行阶段，香港公开发售部分获超过7倍超额认购，国际发售部分亦获得超额认购。
此外，绿源集团此次IPO引入5名基石投资者，包括金华金开国有资本投资有限公司、重庆市大足区怀远建设投资有限公司、海南东方润泽私募基金管理有限公司、金华市产业基金有限公司以及星恒电源股份有限公司，上述基石投资者合计认购约4.4亿港元。
据悉，绿源是一家拥有20余年历史的电动两轮车品牌，集团专注于电动两轮车的设计、研发、制造及销售。目前，绿源在浙江、山东及广西设有三个生产基地，截至2022年末，电动两轮车年产能约达3.3百万辆；截至2023年4月30日，公司经销商数量达到1,314家，覆盖全国30个省级行政区的319个城市。
值得一提的是，绿源旗下共有46项发明专利、251项实用新型专利和140项外观设计专利。其中，以荣获中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖的液冷技术为代表的46项发明专利领先行业。同时，绿源研发团队规模超过300人，并建有多个高水平研究院及实验室，科研检测能力比肩国际领先水平。
招股书显示，2020-2022年，绿源每年的研发费用分别约为人民币0.84亿元、0.96亿元和1.50亿元，而此次公开募股募集资金的30%也将用于投入研发以保持公司的技术优势。未来，随着研发投入力度的持续加强和资本市场的不断助力，绿源在电动两轮车领域将继续巩固技术优势，用技术创新点燃企业高质量发展的“新引擎”。
技术创新为高质量发展提供关键基石
绿源是中国最早一批成立的电动两轮车企，绿源品牌自1997年创立以来，秉承用科技改变国民出行的经营理念，围绕行业“痛点”及技术难点持续进行研发投入，在技术研发、产品创新等方面取得丰硕成功，成功构建起强大的核心竞争力。
一直以来，绿源高度重视产品升级更新及开发相关技术。公司核心技术覆盖电动两轮车的电机、控制器、电池和充电器等关键部件。技术的开发进步亦极大地提升了绿源电动两轮车产品的使用寿命和安全性能，进一步为“一部车骑10年”的品质承诺提供强劲保障。
2019年，绿源在全球范围内率先推出液冷技术，该技术从根本上解决了电动车电机发热导致的续航衰退等行业难题，极大提升了电动车的耐用性，更由此拉开了两轮电动车从“易耗品”向“耐用品”迭代的序幕。
2023年，绿源推出全新一代液冷2.0系统，对电机、控制器、充电器核心三电进行“全面升级和寿命翻倍”。新一代液冷2.0系统包括搭载液冷科技和石墨烯散热涂层科技的液冷电机2.0 、一体封装的石墨烯固态控制器、一体封装的固态充电器。核心三电工作效率和耐用性进一步得到提升，使用多年仍能保持峰值性能，真正实现“10年一直百公里”。
截至目前，绿源液冷电动车已具备三大核技，除核心液冷2.0三电系统，还有陶瓷刹车以及钢丝轮胎，从产品基础架构提升整车耐⽤性。陶刹刹车性能更好，刹车更安全。陶瓷化复合材料具有很好的耐磨和耐高温特性，陶刹的耐磨性是普通毂刹的5倍以上。
随着绿源的投资价值不断凸显，市场对于电动车硬科技企业的认知和想象将进一步提升，同时也将为更多的电动两轮车企冲击资本市场起到引领作用。
潜力释放借资本市场积蓄成长新势能
技术创新是根植于绿源最核心的基因，这既带给绿源不同于其他同业企业的稳健发展路径，同时也成就了绿源的领先优势。
此番绿源IPO中长期确定性前景的背后，依托的是双碳战略和产业升级双重因素叠加所带来的广阔产业空间和市场机遇。据独立市场研究咨询公司弗若斯特沙利文数据，2022年中国内地电动两轮车销量达60.7百万辆，与2018年相比，复合年增长率高达17.1%，已成为全球最大的电动两轮车市场。沙利文指出，基于高度集中的行业特征，包括绿源在内的几大制造商目前占据了80%以上的市场份额，因此绿源亦将受益于行业的整体市场增长，并更充分运用行业升级所带来红利。
据测算，在过去的几年间，绿源已向市场展现出了强劲的增长势能。公司的收入由2020年的人民币23.78亿元增加至2022年的人民币47.83亿元，复合年增长率为41.8%。公司的收入由截至2022年4月30日止四个月的人民币11.62亿元增加42.1%至2023年同期的人民币16.51亿元。此外，本次绿源登陆联交所亦释放了公司即将稳步拓展国际市场业务的积极信号。
领先的技术优势，突出的行业地位，高度的市场认可，持续稳定的业绩增长以及广阔的行业前景，成功上市的绿源无疑会收获更大的利润增长空间。未来，公司将坚持电动两轮车绿色科技出行的长期赛道，坚持关键核心技术自主可控的基本策略，借助上市机遇，加快引领行业迈向高质量发展，成为一家具有国际竞争力的电动两轮车自主研发科技制造第一品牌。
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